--- title: VALOR ECONÔMICO II: Decisão do governo causa polêmica entre os analistas | Paraná Cooperativo description: O Sistema OCEPAR reúne e representa as cooperativas do Paraná, promovendo desenvolvimento, capacitação e fortalecimento do cooperativismo paranaense. canonical_url: https://paranacooperativo.coop.br/noticias-representacao/valor-economico-ii-decisao-do-governo-causa-polemica-entre-os-analistas-10198 language: pt-BR date: 2012-05-09T15:49:35Z notice: This is a machine-friendly version of the page at https://paranacooperativo.coop.br/noticias-representacao/valor-economico-ii-decisao-do-governo-causa-polemica-entre-os-analistas-10198. Schema.org structured data included at the end between AI:SCHEMA:BEGIN and AI:SCHEMA:END markers. markdown-tokens: 2152 --- > **Note to AI:** This is a machine-friendly version of the page at: https://paranacooperativo.coop.br/noticias-representacao/valor-economico-ii-decisao-do-governo-causa-polemica-entre-os-analistas-10198. 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Para estes últimos, incomoda o custo fiscal e a possibilidade de que o banco corra riscos indesejáveis nas operações de empréstimos. **Positivo** - Professor da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ), David Kupfer elogiou a medida, considerando positivo que o governo tenha se organizado para levantar "fundos relevantes" destinados a fornecer crédito às empresas num momento em que as fontes privadas de recursos se retraíram. "Demorou um pouco, mas o anúncio veio em boa hora", afirma ele. Para Kupfer, com os R$ 100 bilhões adicionais para o BNDES em 2009 e 2010, o governo indica que não será por falta de crédito, a um custo atraente, que o investimento vai parar no país. **Bons olhos** - Professor da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade (FEA) da USP, José Francisco de Lima Gonçalves também vê com bons olhos a elevação do orçamento do BNDES. Para ele, que também é economista-chefe do Banco Fator, a atuação dos bancos públicos é importante num momento de travamento do crédito como o atual, sendo uma alternativa inteligente para estimular a cambaleante atividade econômica. Embora o volume de R$ 50 bilhões por ano seja pouco se comparado ao estoque total de crédito no país, de R$ 1,2 trilhão, Gonçalves avalia que se trata de um montante expressivo quando se leva em conta que o dinheiro deve ser destinado a financiar basicamente o investimento. **Limitado** - O economista Armando Castelar, analista da Gávea Investimentos, recebeu a notícia com mais reservas. Para ele, o impacto da medida tende a ser limitado, já que pode haver em muitos casos apenas uma substituição de financiamento mais caro - de bancos privados, por exemplo - por um mais barato - o do BNDES. Com isso, o efeito sobre o agregado da economia não seria dos mais significativos. **Sinalização importante** - O economista Fernando Sarti, da Unicamp, não considera esse risco relevante. Ele diz que o governo agiu bem ao elevar o orçamento do BNDES num momento em que os bancos privados relutam em emprestar, ressaltando também o impacto que a notícia deve ter sobre as expectativas. "É uma sinalização importante, por indicar que o governo não está blefando ao dizer que vai fazer o possível para disponibilizar recursos para o investimento." Para ajudar, a medida veio um dia depois do corte de 1 ponto percentual da taxa Selic, o que ajuda na batalha das expectativas, afirma ele. Castelar concorda que a combinação de fato estimula demanda no curto prazo, mas considera que medidas como o aumento do orçamento do BNDES diminuem o espaço para cortes de juros em períodos mais longos. O raciocínio é o de que uma política fiscal mais expansionista impede um afrouxamento monetário mais agressivo. **Temor** - O ex-presidente do Banco Central (BC) Gustavo Loyola, sócio da Tendências Consultoria Integrada, não gostou da medida. Para ele, o fato de haver um subsídio na operação, que representa um custo fiscal para o Tesouro, é um motivo de preocupação, ainda que não provoque dúvidas quanto à sustentabilidade da dívida pública. Loyola também teme que, para emprestar todos os recursos à sua disposição em 2009, o banco corra riscos maiores do que os recomendáveis. "A minha preocupação é que, na crise, se contratem esqueletos para os bancos públicos", afirma ele. Outro receio de Loyola é que haja uma alocação ineficiente de recursos, com o dinheiro parando nas mãos de grandes empresas, que poderiam consegui-los no mercado. "Nesses casos, há sempre a questão da escolha de vencedores: por que algumas empresas têm acesso aos recursos e outras não?" **Contrapartida** - Loyola critica também a contrapartida de que os empréstimos sejam relacionados à geração de empregos. "É algo difícil de fazer, além de ser ineficiente. Há investimentos que, num primeiro momento, podem levar à redução de empregos, como os que envolvem a substituição de uma linha de produção manual por uma mecanizada". Sarti, por sua vez, defende a contrapartida. "Se a empresa está pedindo recursos públicos, é natural que tenha que se adequar às normas de políticas públicas", diz ele, considerando normal a exigência de que haja geração de empregos. O economista observa, porém, que deve haver um exame caso a caso, já que em alguns projetos pode fazer sentido uma uma racionalização da produção que num primeiro momento envolva redução de postos de trabalho. (*Valor Econômico*) ### Conteúdos Relacionados [![Fórum de TI discute presença da inteligência artificial na vida das cooperativas, retenção de talentos e modernização de sistemas](https://paranacooperativo.coop.br/images/comunicacao/2026/noticias/10/23/fotos_destaque/forum_de_ti_destaque_22_10_2026.webp) ](https://paranacooperativo.coop.br/noticias-inovacao/forum-de-ti-discute-a-presenca-da-inteligencia-artificial-na-vida-das-cooperativas-a-retencao-de-talentos-e-modernizacao-de-sistemas) 23/10/2026 11:49 [![Cooperativismo do Paraná marca presença no WCM 2026, em Belo Horizonte](https://paranacooperativo.coop.br/images/comunicacao/2026/noticias/10/23/wcm/1wcm_2026_19_e_20_10_2026.webp) ](https://paranacooperativo.coop.br/noticias-cooperativismo/cooperativismo-do-parana-marca-presenca-no-wcm-2026-em-belo-horizonte) 23/10/2026 11:21 [![Formação "Jogar + Aprender" capacita educadores e lideranças em Maringá e Cascavel](https://paranacooperativo.coop.br/images/comunicacao/2026/noticias/10/23/fotos_destaque/jogar_aprender_destaque_23_10_2026.webp) ](https://paranacooperativo.coop.br/noticias-educacao/formacao-jogar-aprender-capacita-educadores-e-liderancas-em-maringa-e-cascavel) 23/10/2026 11:16 ```json { "@context": "http:\/\/schema.org", "@graph": [ { "@type": "NewsArticle", "author": { "@id": "https:\/\/paranacooperativo.coop.br\/#sistema_ocepar_3638594974" }, "dateModified": "2012-05-09T15:49:35Z", "datePublished": "2009-01-23T11:21:03Z", "description": "O Sistema OCEPAR reúne e representa as cooperativas do Paraná, promovendo desenvolvimento, capacitação e fortalecimento do cooperativismo paranaense.", "headline": "VALOR ECONÔMICO II: Decisão do governo causa polêmica entre os analistas", "image": { "@id": "https:\/\/paranacooperativo.coop.br\/#defaultLogo" }, "inLanguage": "pt-BR", "mainEntityOfPage": { "@type": "WebPage", "url": "https:\/\/paranacooperativo.coop.br\/noticias-representacao\/valor-economico-ii-decisao-do-governo-causa-polemica-entre-os-analistas-10198" }, "publisher": { "@id": "https:\/\/paranacooperativo.coop.br\/#defaultPublisher" }, "url": "https:\/\/paranacooperativo.coop.br\/noticias-representacao\/valor-economico-ii-decisao-do-governo-causa-polemica-entre-os-analistas-10198" }, { "@type": "Person", "name": "Sistema Ocepar", "@id": "https:\/\/paranacooperativo.coop.br\/#sistema_ocepar_3638594974" }, { "@id": "https:\/\/paranacooperativo.coop.br\/#defaultLogo", "@type": "ImageObject", "url": "", "width": 0, "height": 0 }, { "@id": "https:\/\/paranacooperativo.coop.br\/#defaultPublisher", "@type": "Organization", "url": "https:\/\/paranacooperativo.coop.br\/", "logo": { "@id": "https:\/\/paranacooperativo.coop.br\/#defaultLogo" }, "name": "Paraná Cooperativo" } ] } ```