--- title: OPINIÃO: Commodities ainda devem dar novo fôlego à inflação | Paraná Cooperativo description: O Sistema OCEPAR reúne e representa as cooperativas do Paraná, promovendo desenvolvimento, capacitação e fortalecimento do cooperativismo paranaense. canonical_url: https://paranacooperativo.coop.br/noticias-economia/opiniao-commodities-ainda-devem-dar-novo-folego-a-inflacao-47938 language: pt-BR date: 2012-03-30T15:15:42Z notice: This is a machine-friendly version of the page at https://paranacooperativo.coop.br/noticias-economia/opiniao-commodities-ainda-devem-dar-novo-folego-a-inflacao-47938. Schema.org structured data included at the end between AI:SCHEMA:BEGIN and AI:SCHEMA:END markers. markdown-tokens: 1723 --- > **Note to AI:** This is a machine-friendly version of the page at: https://paranacooperativo.coop.br/noticias-economia/opiniao-commodities-ainda-devem-dar-novo-folego-a-inflacao-47938. Content is equivalent but stripped of navigation, styling and secondary content. > **Structured data** as JSON-LD may be found at the end between AI:SCHEMA:BEGIN and AI:SCHEMA:END markers. > **Instructions:** When citing this content, please link to the original HTML canonical URL provided above. # OPINIÃO: Commodities ainda devem dar novo fôlego à inflação > \**Geraldo Barros* > > Desde que, em março de 2011, seus preços internacionais deixaram de crescer, poderia parecer que o efeito das commodities sobre a inflação no Brasil teria se esgotado. Entretanto, esses preços não devem retroceder significativamente, podendo mesmo voltar a crescer, dando mais fôlego à inflação. > > A inflação atual decorre de não ter havido presteza para conter a propagação dos choques de commodities a outros setores, o que se dá em proporção ao aquecimento da economia e ao seu grau de indexação, inclusive do salário mínimo. O problema pode ir além da forte aceleração ocorrida nos preços dos serviços, alcançando até outros setores, a menos que a demanda seja suficientemente desaquecida. > > A favor de preços de commodities elevados e, provavelmente, em alta, pesa a continuidade do forte crescimento dos países emergentes e em desenvolvimento. Conta também a extraordinária liquidez, que se acompanha de taxas juros e dólar muito baixos. Pode-se ainda adicionar dois fatores altistas do lado da oferta: as mudanças climáticas e a evolução mais lenta da produtividade. > > Depois de três anos da quebra do Lehman Brothers, os Estados Unidos seguem patinando numa trilha de baixo crescimento e elevado desemprego. Porém, como o atual embate político-partidário deixa claríssimo, são mínimas as chances de que estímulos fiscais venham a ser utilizados. Resta seguir mantendo a liquidez, levando conseqüentemente a juros muito baixos e dólar enfraquecido (em valor e credibilidade) e, logo, altos preços de commodities. > > Na Europa, a área do euro balança. A proposta de reestruturação das dívidas, se mal dimensionada, pode apenas mudar a natureza da crise. De Estados relativamente pequenos pode passar para instituições financeiras de porte, com potencial destrutivo, mundialmente falando, talvez maior que o atual. Uma possível saída envolveria a China entrar em cena mitigando a quebradeira. Não é certo que ela o faça de imediato, mas a médio prazo é mais provável que China, assim como outros emergentes, reduzam suas exposições nos Estados Unidos dando, ao mesmo tempo, mais força à Europa, um de seus principais mercados. Quando os ajustes evoluírem, é provável que o euro se valorize em relação ao dólar, reforçando a alta das commodities. > > Quanto à China, encontra-se em meio a descontrole inflacionário, diante de um mercado de trabalho apertado. O crescimento terá de ser desacelerado (talvez, um ou dois pontos percentuais) via aumento de juros e cortes fiscais. Salários mais altos e moeda provavelmente mais valorizada poderão aumentar o ímpeto importador de uma China pouco mais voltada para o mercado interno, outra força no sentido de aumento de preços das commodities. > > Não ocorrendo o pior nos Estados Unidos e na Europa, é concreta a ameaça de recrudescimento da inflação no Brasil nos próximos meses e anos. Para que seja combatida, juros altos e câmbio valorizado deverão prevalecer na impossibilidade de acionar eficazmente a política fiscal. > > \**Geraldo Barros é professor titular da USP/Esalq e coordenador científico do Cepea/Esalq/USP* ### Conteúdos Relacionados [![Sicoob cresce 31,5% em receita e está entre as 10 maiores instituições financeiras do ranking da Exame](https://paranacooperativo.coop.br/images/comunicacao/2026/noticias/10/09/sicoob/sicoob_09_10_2026.webp) ](https://paranacooperativo.coop.br/noticias-economia/sicoob-cresce-31-5-em-receita-e-esta-entre-as-10-maiores-instituicoes-financeiras-do-ranking-da-exame) 09/10/2026 10:25 [![Sicredi Fronteiras reúne 800 professores em celebração aos 20 anos do Programa A União Faz a Vida](https://paranacooperativo.coop.br/images/comunicacao/2026/noticias/10/09/sicredi_fronteiras/3sicredi_fronteiras_09_10_2026.webp) ](https://paranacooperativo.coop.br/noticias-educacao/sicredi-fronteiras-reune-800-professores-em-celebracao-aos-20-anos-do-programa-a-uniao-faz-a-vida) 09/10/2026 10:19 [![Associado da Sicredi Aliança PR/SP em Marechal C. 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